(1)确定各种资本结构下公司的市场价值：
债券的市场价值即账面价值，可以直接确定，股票的市场价值根据零成长股票价值计算公式确定。
①全部为权益资本，即权益资本为1600万元：
权益资本成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-0)×(1-20%)=640(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=640/10.8%=5926(万元)
②债务资本为300万元，权益资本为1300万元：
权益资本成本=6%+1.3×(10%-6%)=11.2%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-300×6%)×(1-20%)=625.6(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=625.6/11.2%=5586(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=5586+300=5886(万元)
③债务资本为500万元，权益资本为1100万元：
权益资本成本=6%+1.4×(10%-6%)=11.6%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-500×7%)×(1-20%)=612(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=612/11.6%=5276(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=5276+500=5776(万元)
④债务资本为700万元，权益资本为900万元：
权益资本成本=6%+1.5×(10%-6%)=12%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-700×8%)×(1-20%)=595.2(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=595.2/12%=4960(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4960+700=5660(万元)
⑤债务资本为900万元，权益资本为700万元：
权益资本成本=6%+1.6×(10%-6%)=12.4%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-900×9%)×(1-20%)=575.2(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=575.2/12.4%=4639(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4639+900=5539(万元)
⑥债务资本为1000万元，权益资本为600万元：
权益资本成本=6%+1.7×(10%-6%)=12.8%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-1000×10%)×(1-20%)=560(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=560/12.8%=4375(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4375+1000=5375(万元)
(2)确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本(以市场价值权数)
①全部为权益资本，即权益资本为1600万元：
加权平均资本成本=权益资本成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%
②债务资本为300万元，权益资本为1300万元：
权益资本成本=6%+1.3×(10%-6%)=11.2%
加权平均资本成本=11.2%×
+6%×(1-20%)×
=10.63%
③债务资本为500万元，权益资本为1100万元：
权益资本成本=6%+1.4×(10%-6%)=11.6%
加权平均资本成本=11.6%×
+7%×(1-20%)×
=11.08%
④债务资本为700万元，权益资本为900万元：
权益资本成本=6%+1.5×(10%-6%)=12%
加权平均资本成本=12%×
+8%×(1-20%)×
=11.31%
⑤债务资本为900万元，权益资本为700万元：
权益资本成本=6%+1.6×(10%-6%)=12.4%
加权平均资本成本=12.4%×
+9%×(1-20%)×
=11.56%
⑥债务资本为1000万元，权益资本为600万元：
权益资本成本=6%+1.7×(10%-6%)=12.8%
加权平均资本成本=12.8%×
+10%×(1-20%)×
=11.91%。